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  距离资管新规过渡期结束还有近两年时间,但金融机构面临的整改、合规压力不容小觑。同时,市场各方对于资管新规、理财新规实施,非标和通道业务治理等对社融增长带来冲击的关注越来越多。全国两会期间,一些代表委员提出要正确评价表外、非标、影子银行,化解金融风险应避免“一刀?#23567;保?#35201;平衡好稳增长和防风险关系。他们建议,研究评估?#23454;?#24310;长资管新规过渡期的可行性,推动金融机构有序回表和整改,尽量避免短期内对实体经济的过度冲击。

  正确评价表外非标等业务

  全国政协委员、中国财政科学研究院院长刘尚希接受中国证券报记者采访时表示,监管部门对影子银?#23567;?#38750;标、表外等业务理论需要深化研究,不能简单地把表外、非标、影子银行通通视为风险本身,当作“坏孩子”。

  刘尚希强调,对影子银行应当正确评价,而不是简单地“?#36824;?#23376;打死”后进行取缔。尽管影子银行在夹缝中生存,但它毕竟是一种市场的方式,为很多企业的融资提供了一种途径。在严厉整顿影子银行时,社会融资规模下降,可见这实际上是一个融资通道,不能轻易斩?#24076;?#21542;则会对整个经济尤其是对依赖影子银行的企业造成较大影响,甚至可能会对宏观经济带来风险。

  全国政协委员、交银施罗德基金公司总经理谢卫指出,当前非银收缩过快对实体经济产生一定的负面影响,比较大的影响主要有两方面:一是非标资产占比不得超过资管计划净资产的35%。由于此前没有比例限制,以基金资管为例,2017年末基金子公司管理资产规模约13万亿元,其中绝大部分是非标资产,短期内压缩至35%,必然会使金融机构规模被动大幅收缩。二是非标资产期限匹配的要求虽然有利于控制非银机构的金融风险,但实际操作非标资产以长期限为主,而资管产品的需求方以短期限为主,资管机构作为金融中介难以做到供给需求匹配,也只能被动压缩非标规模。

  谢卫强调,多年积累形成的较大存量非标规模是客观情况,在其它融资渠道不能同步跟上的情况下,非银部门资产的?#26412;?#25910;缩必然造?#19978;?#24403;一部分企业特别是民营企业的正常融资需求无法得到满足,导致企业部门被动降杠杆过快、信用违约事件增加,对经济的整体稳健运行造成一定负面影响。

  ?#26412;?#22823;学国家发展研究院副院长、数字金融研究?#34892;?#20027;任黄益平表示,影子银?#23567;?#37329;融科技等非正规金融部门的出现,满足了实体经济供求两方需求,实际支持了小微企业和民营企业。监管全覆盖非常必要,但也需考虑监管政策对实体经济的影响,不能为了控制金融风险而造成更大的金融风险。

  监管从未“?#36824;?#23376;打死”

  银保监会首席风险官、新闻发言人、办公厅主任肖远企此前表示,整顿通道业务从来都不存在“一刀?#23567;保?#32780;是重点“精准打击”高风险业务。过去两年,监管部门对于通道业务等交叉金融业务,主要是有针对性的“精准打击?#20445;?#32780;不是采取“一刀?#23567;?#30340;办法进行强监管,重点整治两类通道业务:一是针对助推资金“脱实向虚”的金融业务;二是针对违法违规、扰乱市场秩序的通道业务进行整顿。据银保监会初步统计,两年来这类高风险资产规模共缩减约12万亿元。通道类信托业务和其他资管产品也出现净减少。

  央行金融稳定?#25351;本?#38271;陶玲表示,资管新规从来就没有“?#36824;?#23376;打死”影子银行,没有禁止非标投资,而是根据我国商业银行理财投资的实?#26159;?#20917;,?#24066;?#20844;募资管产品投资非标资产,但投资非标应当期限匹配,不得多层?#30701;祝?#31526;合金融监管部门对非标的监管要求。

  陶玲称,尽管如此,市场还是会感到“痛?#20445;?#36807;渡期内非标回表也面临压力,下一步央行将会有三方面的解决措施:一?#21069;?#21161;银行补充资本,完善MPA考核,这需要根据实?#26159;?#20917;进行观察和调整;二是央行正制定标准化债权资产的认定规则,会在存量非标转标等方面?#21672;?#22788;理;三是发改委正在根据资管新规的要求制定政府出资产业投资基金、创业投资基金管理办法,将明确理财资金如何投资这类长期限资金。

  全国人大代表、央行金融稳定局局长王景武强调,虽然现在形势有一些变化,但在资管新规实施过程中,仍要保持定力,把握节奏和力度。

  防范风险跨市场传导

  交通银行首席经济学家连平认为,应?#23454;?#31649;理影子银行的增速和发展节奏,既要避免影子银行失控后的高速发展,成为实体经济杠杆水平上升的加速器;又要保持其合理增长,成为金融支持实体经济的有力构成部分。

  为了解决当前所面临的问题,谢卫提出三点建议:第一,进一步完善立法,确保相关规定的一致性。资管新规作为一项重要的制度性?#25165;牛?#22312;立法上需加快跟进配套。对于资管新规和上位法规定不完全一致等类似问题,相关部门需要进一步梳理并做好衔接。

  第二,做好配套?#25165;牛?#38477;?#25237;?#23454;体经济冲击。建议充分考虑实体经济尤其是民营企业承受能力,研究评估?#23454;?#24310;长资管新规过渡期的可行性。建议加大财政政策力度,探索设立非标资产转化为标准化资产的评级、估值和交易等官方标准等。

  第三,加强监管协调,尽快实现监管一致。资管新规作为行业的重要顶层设计,在我国目前分业监管环境下,监管机构间应进一步加强监管协调,对不同机构的同类业务、同种产品应逐渐统一监管标准,逐步减少直至消除监管套利,降低实体企业融资成?#23613;?/p>

  民进中央《关于解决当前金融风险突出问题的提案》提出,资管行业转型切忌“一刀?#23567;?#24335;的休克?#21697;ǎ?#39035;做到循序渐进、疏堵结合。要?#20013;?#35268;范有序进行统一的大资管监管,防范风险跨市场传导,通过资管体系改革实?#25351;?#22909;的民间财富管理并服务好实体经济。

  在一位金融机构资深研究人士看来,国内资管机构目前很大程度上扮演了“银行的影子?#20445;?#26412;质上是一种融资工具。资管新规对资管行业的“改造?#20445;?#26159;将这种“银行的影子”功能转变为“资产配置”为主的功能。其背后的核心问题是,资管机构的历?#26041;?#33394;问题及融资格局的发展阶段。因此,延长资管新规过渡期,也面临一个问题,即?#38477;?#24310;长多久,这取决于我国融资格局何时能走出目前的阶段。

  中国证券报记者注意到,2018年正式发布的资管新规,其过渡期已经由征求意见稿阶段的2019年6月30日延长至2020年底。

(文章来源:证券日报,作者:证券日报两会报道组

 

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